Sin cepo, el tipo de cambio flota entre las dos bandas definidas en el acuerdo con el FMI. Pero el contexto global incierto y los distorsiones internas ponen a prueba un plan que tiene un golpe de timón pendiente: las reformas estructurales.
¿Cuán urgente e importante es acumular reservas?
El gobierno dejó atrás el crawl al 1% mensual, pero no su objetivo de continuar con el proceso "desinflacionario". Esto puede provocar fricciones con el objetivo de acumular reservas. Es lógico que inicialmente se busque el menor traslado a precios posible del nuevo régimen cambiario ya que el programa se hace más consistente si la inflación punta a punta de 2025 es inferior al 30%. Sin embargo, es crucial acumular reservas y si se pretende hacerlo comprando sólo en el piso de la banda se requiere una sustancial mejora en los niveles de competitividad de las actividades que producen bienes exportables y/o compiten con importados y de una confianza en la rentabilidad de las operaciones de carry trade propia de mercados financieros con moderada volatilidad.
¿Qué se necesita para mejorar la competitividad?
Dar un "golpe de timón" tomando como faro la Agenda de Mayo. Es muy importante tener en cuenta que de las 10 áreas de reformas previstas en el Acta en casi todas se necesita el involucramiento y acuerdo con las provincias. Por lo tanto, el principal sustento político para darle viabilidad a las reformas viene más por el lado de los gobernadores que de los legisladores. En este contexto, la elección de octubre es importante para fortalecer el sostén político del gobierno, pero no tan decisiva como para justificar posponer decisiones que permitirán darle agilidad e integralidad en el proceso de reformas. Los actores políticos cuyo apoyo se necesita para avanzar en la implementación del Acta de Mayo seguirán el año próximo siendo en gran parte los mismos que en la actualidad.
¿Cuál es la mejor estrategia en relación a los derechos de exportación?
La mejor alternativa es avanzar hacia su rápida eliminación. Como se plantea en el PAL Nro 101 esto es posible sin comprometer el equilibrio fiscal. Hay que tener en cuenta que los DEX afectan negativamente la rentabilidad del negocio de producir granos, desincentivando la inversión, la incorporación de nuevas tecnologías y la expansión de la actividad agropecuaria, especialmente en zonas menos favorecidas. Por lo tanto, mantener este impuesto puede aportar mayores recursos en la coyuntura, pero tiene efectos dinámicos muy negativos, incluso para la recaudación de otros impuestos menos dañinos (Ganancias, IVA, patrimoniales, etc.).
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